随着年报与一季报的披露，“产业链上下游天生是冤家“这一状况在
光伏领域展现的淋漓尽致。
上游硅料价格大涨，致使硅料龙头通威股份和大全能源业绩连续大增；处于高景气周期的几大组件厂商隆基股份和晶科能源，受制于成本端压力表现令人失望，仅天合光能表现尚可。上下游业绩冰火两重天。
但是，改变将在今年发生。随着硅料价格逐渐趋于稳定，上游“躺着赚钱“的日子一去不复返。产业链供需平衡后，谁会收益？光伏龙头企业的财报里又透露出哪些问题？
供需拐点来临
由于各龙头光伏企业多数已实现光伏一体化，因此本文主要以产业链价格矛盾最为突出的上游硅料端和下游组件端企业为切入点。
硅料龙头通威股份2021年营收634.9亿元，同比增长43.64%；归母净利润82.08亿元，同比增长128%；同期，大全能源营收108.32亿元，同比增长132%；归母净利润57.24亿元，同比增长449%。
值得一提的是，两家公司在第四季度业绩环比下滑后，今年第一季度重新快速反弹。通威股份2021年第四季度单季度营收167.91亿元，同比增长34%，环比下滑33%；净利润22.63亿元，同比增长722%，环比下滑46%。今年第一季度通威股份营收246.85亿元，同比增长389%，环比大增222%；归母净利润51.94亿元，同比增长641%，环比增长245%。大全能源去年第四季度和今年第一季度分别营收25.27亿元、81.29亿元，同比分别增长51.52%、389%，环比为下滑33.37%和增长222%；净利润方面，两季度分别为12.51亿元和43.12亿元，同比增长129%和641%，环比为下滑46%和增长245%。
硅料价格快速上涨给硅料龙头企业带来了丰厚利润。2020年5月底以来，多晶硅料（一级料）价格已由此前的8.13美元/千克一路上涨，涨幅一度超过4倍。截至4月25日多晶硅料（一级料）价格为38.82美元/千克，今年来仅上涨5.2%，相较2021年初则上涨195%，涨幅出现收窄迹象。需要指出的是，由于硅料产能扩张时间在整个光伏产业中最长，一般为12个月至18月，而从开工至满产一般需要半年左右，因此硅料价格上涨周期较长。
硅料产能将于今年开始逐步释放。根据不完全统计，仅今年上半年，通威股份和大全新能源两家硅料企业将有共计13.5万吨（名义产能）满产释放。全年包括亚洲硅业等其他头部硅料企业产能也将陆续释放，至年底硅料名义总产能预计将超100万吨。即使考虑到爬坡期，今年实际新增产能也将达到24万吨，对应组件产能为290GW。
随着产能陆续释放，硅料企业盈利高点已过，价格拐点来临。大全能源副董事长张龙根曾在3月份表示，今年硅料行业实际的供应量根据公司测算应该对应在组件端270GW至280GW的水平。天合光能管理层则预计，全市场组件需求端为230GW至250GW左右。此外，隆基股份管理层预计今年全球组件出货量在260GW至270GW（包含容配比）。由此来看，今年硅料供给将大于需求端，价格回落或不可避免。
PV InfoLink也预计今年硅料价格将出现加速跌势。PV InfoLink表示硅料产能增长稳固，今年一季度的硅料有效供应量形成确定性增长，而个别企业年中规划的新产能，目前观察也有潜力按计划投产执行，业界对供应增长预期将对硅料价格形成冲击。
综合来看，今年硅料供不应求局面即将打破，价格下滑的同时，势必影响头部企业盈利能力。
来源：界面新闻（有删节）
